市场观点：长假前最后2个交易日又到了持股/持币过节，以及10月的日历效应等话题的讨论。分析认为，国庆假期前往往出现流动性收缩特征，但这种冷清多为 “情绪性缩量”。同时国庆一般呈现“节后开门红”的特征，牛市中节后涨幅通常维持更持久，并且往往呈现出长假与利多事件催化同时发生的典型市场特点，持股过节性价比较高。
当前光模块、PCB、创新药、科创芯片、有色金属主线趋势多数保持健康。还有滞涨的汽零/机器人、电网设备、消费电子等，这些整体滞涨，向下调整幅度相对可控，向上对利好反馈敏感。场外资金入市或有放缓，短期阶段性震荡休整，但部分资金倾向于节后布局十月行情。中期来看，本轮牛市演绎仍在延续。
要闻消息：
1、“反内卷”初露锋芒，中国8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，创2023年12月以来最高增速，扭转7月下滑1.5%的势头。
2、央行：要落实落细适度宽松的货币政策，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。；下阶段建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性。
3、国资委：召开国有企业经济运行座谈会 聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等听取意见建议。
4、发改委：加快构建全国一体化算力网，支持地方协同参与、共同建设。
5、交通运输部等等七部门：到2027年人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用。
6、国产芯片龙头摩尔线程科创板IPO申请获通过。
7、央视：新型储能市场一芯难求，有储能电芯企业订单排到明年；福建舰已完成多次海试，进度远超预期。
8、开源鸿蒙披露最新进展：未来可支持全尺寸类人型机器人。
9、中演协联合抖音直播发起 “优质团播计划”，今年抖音将培育超百家优质团播间。
10、京东工业股份有限公司向港交所提交上市申请书。
11、上海官宣新规！高品质住宅标准明确，阳台面积计算方式重大调整。
12、小米集团公关部总经理王化发文称，小米17全系开售5分钟，刷新2025年国产手机全价位段新机系列，首销全天销量、销额纪录。
13、腾讯混元3D再升级：混元3D-Omni、混元3D-Part开源首发。
14、理想纯电i6发布！全系仅一个配置，24.98万元起售。
15、新世界纪录，我国成功研制35.1特斯拉稳态磁场全超导磁体。
16、白银价格新高，上周五沪银夜盘收涨3.90%，报10936元人民币/公斤，一度涨至10974元；COMEX白银期货收涨2.77%，报46.36美元/盎司。
今日题材：
【半导体】
9月26日，摩尔线程IPO上市正式过会，从申报受理到过会仅用时88天，在今年科创板IPO新过会企业中用时最短。公司目前是国内最早且最快跑通商业化路径的国产GPU公司之一，招股说明书显示，公司AI智算产品（集群、板卡、一体机）在2024、2025上半年已经成为摩尔线程核心产品，收入占比分别达77.6%、94.9%，此次募集资金将应用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发、新一代自主可控图形芯片研发、新一代自主可控AISoC芯片研发项目及补充流动资金。
券商点评：这代表着国内全功能GPU厂商获得资本市场实质性推进，研发投入与生态建设有望加速，对应产业链，关注GPU板卡、HBM与封测、整机与适配软件有望协同推进。此外，尽管单卡性能仍明显不及英伟达，但国内算力供给端竞争焦点向互联优化转移，而随着单卡性能提升空间减小，以更低成本实现高带宽互联、更密集封装、更高能效系统是下一步方向。
相关公司：和而泰、东华软件、神州数码、青云科技、胜宏科技
盈趣科技：公司目前直接持有摩尔线程134.0374万股股份，占其发行前总股本的0.3351%。同时互动平台表示正积极开展脑机接口技术研发，与InteraXon合作开发的头戴式脑电波监测产品（已量产并在北美销售），联合多方开展消费级和医疗级产品的开发。
茂莱光学：公司为光刻机光学系统提供用于匀光、中继照明模块的光学器件、投影物镜，以及用于工件台位移测量系统的棱镜组件，是光刻机实现光线均匀性与曝光成像的核心模块。
【贵金属】
据界面新闻9月28日报道，随着国际金价走高，国内品牌足金首饰价格已突破1100元/克。国内多家主流珠宝品牌的“一口价”黄金饰品陆续启动涨价。另据九派新闻报道，武汉地区的周大福门店工作人员表示，十一之后周大福的“一口价”饰品将迎来涨价，涨幅大约在20%-30%左右，但涨价的产品比例、以及具体是哪几款还未确定。
券商点评：由于国内金价攀升导致我国金饰消费量下降，但从总价值来看仍处于历史第三高位，消费需求保持相对稳定。与此同时，高端珠宝市场保持韧性，推动行业品牌在市场策略等方面进行变革。消费者需求方面，年轻一代逐步成为市场的主力军，受益于文化自信、国潮兴起等多种因素，市场对古法黄金的接受程度不断上升，同时消费人群的结构变化和消费理念的更替，催生了黄金非婚庆消费需求，“自戴”已经成为最重要的珠宝消费场景。供给端看，行业集中度在不断提高，近年来头部品牌的份额增长明显。
相关公司：
曼卡龙：公司上半年推出了凤华2.0系列、娇玉系列、蔚蓝系列等产品，覆盖东方时尚和现代审美两大赛道。
萃华珠宝：公司旗下萃华珠宝品牌以大师系列及故宫文创系列等高端产品为载体，通过不打折策略、极致工艺及与故宫等文化机构的深度合作，塑造“低调奢华”的奢侈定位。另外公司互动表示，当前二次元黄金产品持续热销。
【东数西算/算力】
据人民网报道，9月26日至27日，AICC2025人工智能计算大会在北京市海淀区举办。中国移动、浪潮信息、北京盛科、智源、壁仞、沐曦、昆仑芯、智谱、摩尔线程、面壁智能等30多家企业联合发布了《基于超节点创新联合体，打造行业智能体——智算应用“北京方案”》。“北京方案”旨在联合系统厂商、大模型开发企业、应用创新企业等，进一步发展超节点创新联合体，融合领先的多元模型算法，开发面向特定场景的“行业智能体”，实现“国芯、国连、国用”。
点评：中证报表示，超节点技术（SuperPod）是AI算力基础设施的核心创新方向，通过系统级架构重构，突破传统集群的性能与效率瓶颈。超节点技术通过系统级Scale Up架构、高速互联革新和软硬协同优化，成为AI算力突破的新引擎。其核心价值在于以更高能效、更低延迟支撑万亿参数模型训练与推理，推动AI从千卡迈向万卡时代。未来，随着光互连、液冷等技术成熟，超节点将进一步降低算力成本，加速行业智能化落地。
相关公司：浪潮信息、紫光股份、菲菱科思、中芯国际、中国长城、中兴通讯、
【DRAM（内存）】
据证券时报援引台湾工商时报消息，DRAM及NAND闪存市场缺货情况较此前预测更为严峻，预计今年四季度及2026年行业价格将进一步上升。继闪迪、美光、三星及西部数据宣布涨价之后，存储模组大厂威刚在日前宣布，自29日起停止DDR4报价，DDR5与NAND闪存优先供应主要客户；NAND闪存控制芯片大厂群联则已在近日恢复部分报价，价格涨幅约10%，被看作NAND闪存市场的“开涨信号”。
点评：业内人士认为，存储第四季度涨价已成定局。虽然10月合约价尚未正式敲定，但上游原厂涨价态度更为强势，涨幅可能超过原有预期——根据原有预期，DDR5合约价上涨10%-15％、现货价15%-25％，DDR4合约价涨幅逾10％、现货价逾15％。当前海外存储原厂盈利需求急迫，且由于AI高景气，相关产能逐步转向高阶产品，叠加下半年传统备货旺季，平安证券认为，自第二季度起DRAM和NAND Flash存储产品合约价有望筑底回升，叠加eSSD、RDIMM等企业级存储产品需求持续高企，相关存储产业链企业业绩有望迎来明显改善。
相关公司：
大为股份：公司的DDR4、LPDDR4X、LPDDR5多款存储芯片在主流平台完成AVL认证，覆盖高端工业、国产CPU、AIOT等关键领域。
江波龙：公司在2024年中国企业级SATA SSD总容量排名中，公司位列第三，国产品牌中位列第一。此外，公司推出了专为AI数据中心设计的SOCAMM2内存产品，具有广阔的应用潜力。截至7月底，公司主控芯片全系列产品累计实现超过8000万颗的批量部署，且部署规模仍在快速增长。
公告精选：
1、银河磁体：拟通过发行股份及支付现金的方式向购买京都龙泰100%股权，京都龙泰100%股权的预估值为4.5亿元左右，股票复牌。
2、新大正：拟收购嘉信立恒75.15%股权，此次交易完成后，公司将进一步拓展业务辐射范围，显著提升在华东长三角区域、华北环渤海湾区域、华南大湾区区域和华西成渝经济带的业务比重，股票复牌。
3、冠中生态：控股股东拟变更为深蓝财鲸；拟收购杭州精算家51%股权。杭州精算公司整体估值暂定为不高于5.6亿元。股票复牌。
4、福达合金：拟3.52亿元购买光达电子52.61%股权。
5、世纪恒通：拟以自有或自筹资金人民币1.13亿元收购工银投资持有的贵州黔通智联科技股份有限公司13%股权。
6、东杰智能：境外全资子公司Oriental Material Handling(Malaysia)Sdn.Bhd.获得Gobuilders Netsoft Sdn Bhd采购订单，订单总金额1.07亿马来西亚林吉特，约合人民币1.8亿元。
7、雅创电子：拟合计3.17亿元收购欧创芯、怡海能达部分股权，实现全资控股。
8、中创智领：拟投资50亿元建设新能源汽车零部件产业基地及研发中心项目。
9、智光电气：控股子公司广州智光储能科技有限公司与中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司签订了金额为人民币1.64亿元的《采购合同》，广东院向智光储能采购高压级联半固态磷酸铁锂储能系统。
10、中际旭创：控股股东中际控股拟大宗交易方式减持不超过0.49%公司股份。
11、合合信息：股东东方富海及东方富海二号拟减持不超过3%。
